今天，中國人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限。同時，自2015年9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。
“國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢和金融市場流動性狀況是決定政策調(diào)整的主要觸發(fā)因素。”陸磊分析稱，國際經(jīng)濟(jì)低迷促使我國以擴(kuò)內(nèi)需作為主攻方向恰逢其時。7月進(jìn)出口總值同比負(fù)增長8.2%，工業(yè)增加值同比增長6.0%，工業(yè)企業(yè)利潤總額累計(jì)負(fù)增長0.7%。外需的波動性要求擴(kuò)大內(nèi)需尤其是消費(fèi)需求成為宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。“我們到了以降息促使企業(yè)財(cái)務(wù)成本進(jìn)一步降低、以降準(zhǔn)促使金融機(jī)構(gòu)具有更充分的金融資源調(diào)配能力、以定向降準(zhǔn)推動金融機(jī)構(gòu)支持消費(fèi)的時間窗。”
陸磊對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，利率與匯率政策配合恰逢其時。近期人民銀行對人民幣兌主要貨幣中間價報(bào)價機(jī)制實(shí)施進(jìn)一步完善，勢必對金融體系本外幣流動性構(gòu)成結(jié)構(gòu)性影響，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)實(shí)際上為金融體系注入了無期限流動性，可以有效增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)針對貨幣市場波動實(shí)施流動性管理的能力。
2015年7月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2增長13.3%，增速較上月末提高1.5個百分點(diǎn)，比去年同期低0.2個百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量M1增長6.6%，增速較去年同期低0.1個百分點(diǎn)。本外幣貸款余額96.00萬億元，同比增長14.4%。
陸磊指出，今年早些時候的降準(zhǔn)在供給端增強(qiáng)了銀行的放貸意愿；降息則引導(dǎo)市場利率持續(xù)下行，在需求端提振了經(jīng)濟(jì)主體的貸款意愿。此次“雙降”有助于鞏固政策成效，更好地實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。
陸磊認(rèn)為，貨幣政策的有效性取決于傳導(dǎo)機(jī)制的暢通性。首先，基于物價走勢、實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門盈利水平與名義融資成本的比較，“雙降”政策為穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生和防風(fēng)險營造了中性適度的貨幣環(huán)境，但同時需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的“有效”融資需求與金融機(jī)構(gòu)的高效率金融服務(wù)供給加以配合。
同時，考慮到生產(chǎn)者價格指數(shù)連續(xù)40個月以上負(fù)增長，需要高度關(guān)注貨幣政策與財(cái)政政策等其他宏觀調(diào)控政策的有效配合，盡可能降低理論界通常所認(rèn)為的貨幣政策存在“治理物價上行效果優(yōu)于治理物價下行”非對稱效應(yīng)。
還有，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)鍵因素仍然在于中國處于“新常態(tài)”環(huán)境下的增長點(diǎn)、增長極、增長帶的塑造，貨幣政策為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行營造了良好的環(huán)境，真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長則需要依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門和金融機(jī)構(gòu)的良性互動。（記者 馬常艷）